Během aktuálních rozhovorů s investory nad vstupem do fondu se opět dostáváme k dotazům k používané strategii. Vzhledem k tomu, že aktuálně probíhá výsledková sezóna, rozebereme si dnes dva naše realizované obchody.
Čtyřikrát během roku společnosti kótované na burze v USA reportují své výsledky za poslední kvartál a pro nás je to období, které nám nabízí možnost zrychleného dosažení zisku a rychlého uzavření tradingové pozice.
PŘÍPAD PRVNÍ: AMZN
Společnost Amazon není potřeba představovat. Spíše se v krátkosti podívejme na důvody výběru právě tohoto titulu pro earnings play obchod. AMZN ohlašoval poslední výsledky ve čtvrtek 1. února po uzavření trhu. V tento den se obchodoval zjednodušeně v rozmezí 155 - 159 USD, což bylo zhruba 15% pod svým all time high. Pokud graf Amazonu srovnáme s dalšími tituly z tzv. velké sedmičky, tak AMZN měl, tak říkajíc, co dohánět. MSFT je na historických maximech, META taktéž, NVDA frčí nezadržitelně nahoru, GOOGL na úrovni maxima. NFLX je pod svým maximem, zhruba v obdobné situaci jako AMZN.
Pokud tedy někomu chybělo, z pohledu grafu, dohánět top tituly z S&P, pak to byl právě AMZN a NFLX.
Dále, dva dny před AMZN reportoval také GOOGL a zde byly vidět výborné výsledky z cloud segmentu jejich byznysu. Byla tedy vyšší pravděpodobnost, že cloud byznys z AWS poroste i Amazonu. Amazon se snaží neustále rozšiřovat své aktivity, např. jejich vlastní doručování balíků již významně ukrajuje podíl Fedexu. Nejsilnější má samozřejmě stále online obchod, služby třetím stranám, cloud, fyzické obchody, reklamu, subscription atd.
Úvaha nad otevřením pozice byla tedy taková, že zde existuje vyšší pravděpodobnost pohybu ceny spíše nahoru nebo do strany, než dolů. Budeme tedy vypisovat PUT opci. Následuje výběr striku a expirace. Osobně většinou pro earnings play vybírám mezi dvěma nejbližšími expiracemi, protože další obchodní den po ohlášení výsledků výrazně klesne volatilita. Investoři už výsledky znají, tedy napětí na trhu z očekávání posledních výsledků opadne, klesne cena opcí a nám se tak nabízí možnost rychle vystoupit z obchodu a odkoupit opci zpět za výrazně nižší cenu. Čím je expirace opce dále, tím méně se implikovaná volatilita po earnings změní, protože akcie má ještě čas provést větší pohyby.
Já jsem v tomto případě ale přesto volil vdálenější květnovou expiraci a strike mnohem blíže aktuální ceně akcií vzhledem k výše popsaným důvodům ohledně očekávaného pohybu ceny akcie. Kombinace striku 150 a expirace nabízela kredit 660 dolarů za jeden kontrakt, nebo chcete-li za prodej jedné PUT opce. Co znamená PUT opce a její prodej, neboli výpis, si můžete přečíst ve starším článku blogu. Pozici jsem otevřel 1.2. v 19:16. Výsledky po close trhu byly skutečně výborné a AMZN poskočil již v after marketu a další obchodní den otevřel na ceně 167 USD. Cena se tedy vzdálila od naší vypsané putky, klesla pravděpodobnost, že v době expirace opce bude cena pod úrovní 150, k tomu klesla po earnings volatilita a toto znamenalo, že cena naší opce klesla z 660 na 250 USD za jeden kontrakt. Pozici jsem tedy 2.2. v 17:50 uzavřel se ziskem 410 USD na kontrakt. Z maximálního možného zisku za vypsanou opci při expirací za 4 měsíce jsem vzal přes noc 62%.
Pokud bychom chtěli výsledek přepočítat na procenta z investice, tak musíme v tomto případě vzít v úvahu zablokovanou margin částku brokerem pro případ přiřazení vypsané opce do akcií. Brokeři blokují zhruba 20% z ceny přiřazení, tedy 20% z 15.000 USD na kontrakt = 3.000 USD. Náš zisk za jeden den tak představuje 13,5% zhodnocení z investované (blokované) částky, což je 4.927,5% v ročním přepočtu.
Čtyřikrát za rok máme možnost dosáhnou rychlého zhodnocení doslova přes noc
PŘÍPAD DRUHÝ: AMD
Společnost AMD také představovat není potřeba. Tento příklad vybírám pro ukázku použití pozice zvané short strangle. Pro doplnění, pozice popsaná v příkladu AMZN, byla short naked PUT. Společnost AMD reportovala 30. ledna a cena před close byla cca 170 USD. AMD jede také na vlně AI, ale v den ohlášení výsledků mělo multiple P/E (price to earnings) 1400. Jinými slovy toto znamená, že při aktuální ceně a ziscích společnosti, by se vám investice vrátila za 1400 let. Šílené, že? AMD v posledním kvartále zdvojnásobilo čistý zisk. P/E tedy kleslo na současných 325, ale i to znamená, že je společnost velmi drahá na současné valuaci.
Úvaha pro tuto pozici byla tedy taková, že jsem nepředpokládal další výrazný pohyb nahoru. Při současné valuaci žádný silný institucionální investor určitě nepůjde významou investicí do pozice na AMD, spíše bych očekával nějaký výběr zisků. Základem byl opět výpis opce, na striku 140, expirace 15. března. Tato kombinace nabízela 190 USD na jeden kontrakt. Vypsaná PUT opce by při přiřazení znamenala long pozici na akciích za cenu 140 USD, což by mi dlouhodobě nevadilo.
Vzhledem k vyšší pravděpodobnosti stagnace nebo poklesu ceny jsem pozici doplnil vypsanou CALL opcí na vzdálenějším striku 240, což do pozice přineslo další kredit 110 USD na kontrakt a celkově tedy 300 USD na pozici short strangle za jeden kontrakt.
AMD ohlásilo dobré výsledky, překonání odhadu tržeb, lehce ale zůstali pod odhadem zisku na akcii. Ve výsledku se AMD další obchodní den propadlo na cca 166 USD a tento nijak zásadní pohyb byl příznivý pro obě naše nohy pozice. Celou pozici jsem zavřel se ziskem 156 USD na jeden kontrakt, což bylo 52% z maximálního možného zisku z pozice na jeden kontrakt za jeden den.
Pokud se chcete dozvědět více o našich opčních strategiích, můžete sledovat všechny naše obchodní příkazy v členské sekci nebo se naučit naše opční strategie v online kurzu. Sledujte dál naše stránky pro více informací..
Commenti