Vyplatí se skutečně podle tohoto wall street pravidla zavřít pozice a nic nedělat? Dozvíme se z výkonnosti fondu Securegate?
"Sell in May go away" už jste určitě někdy slyšeli. Jak to ale vzniklo a má smysl se tímto pravidlem nebo pořekadlem řídit?
Historické statistické údaje ukazují, že od května do října mají akciové trhy tendenci mít nižší výnosy ve srovnání s obdobím od listopadu do dubna. Může to být způsobeno různými faktory, jako jsou nižší objemy obchodů v letních měsících, sezónní chování investorů nebo makroekonomické cykly.
Nevím, jestli investoři tuto strategii stále používají, ale je jasné, že historické vzory nemusí nutně predikovat budoucí vývoj. Navíc, transakční náklady, daňová povinnost, případně časový test pro osvobození od daní, mají vliv na celkovou výnosnost této strategie.
Některé analýzy tvrdí, že z dlouhodobého hlediska být v trhu znamenalo vyšší výnosy, než nebýt v trhu a zmeškat dny s významnými růsty. Jiné zase, že významně růstové dny následují významné korekce, a že využití cyklů na trhu lze časovat a využít k vyšším výnosům, než při dlouhodobém držení akcií.
V každém případě, pro mne, kdy základem obchodování je výpis opcí, je nižší objem obchodování, boční trend, doslova nudný trh, tou nejlepší možnou variantou.
Již nyní mám otevřené pozice na říjen i listopad, kdy bylo možné najít krásné obchody, tituly s vyšší volatilitou, vyšší premium, bezpečně daleko od aktuální ceny a právě budu chtít využít letních měsíců pro rozpad časové složky ceny opce. Pro tento typ obchodů jsou snížené objemy obchodů a čas naším přítelem. Budeme na pozicích trpělivě sedět a s blížící se expirací budou naše pozice růst na ceně v případě, že se trh bude pohybovat do strany, nahoru nebo dolu, v bezpečné vzdálenosti od našich pozic.
Všimněte si, že se trh může pohybovat konzervativně všemi směry a my si takto dojdeme pro maximální zisky. Srovnejte si tuto strategii s držením akcií - tam chcete, aby trh šel vaším směrem, boční trend nebo pohyb proti vám, nenese žádný podstatný zisk nebo dokonce ztrátu.
Výkonnost fondu Securegate za prvních 6 měsíců 2024
Nejdříve se podívejme, co se dělo na trhu:
Na rozdíl od očekávání trojnásobného snížení úrokových sazeb v USA, Fed prozatím neprovedl úpravu sazeb žádnou, vyhlíží data, která jej přesvědčí, že se ekonomika vydává směrem ke snižující se inflaci, a že je tento trend stabilní. Trhu ale, zdá se, tento fakt vůbec nevadí a dál je klidný až optimistický
Index volatility VIX je dlouhodobě na snížených úrovních, to samozřejmě koreluje s klidem na trhu, úrokové výnosy na dluhopisech spíše pomalu klesají a to vše dohromady znamená růst cen akcií
Akciový trh táhnou nahoru jednoznačně technologické tituly a zejména vše, co nějak souvisí s poptávkou po infrastruktuře AI. Z magnificent seven zaostává pouze TSLA, jinak zbytek má za sebou krásné růsty, nová historická maxima, vysoké valuace a hromady cash, na které sedí a bude určitě zajímavé sledovat, do čeho jí pustí.
S&P je díky tech špičce rovněž na zvyšených hodnotách, malé a střední firmy v první polovině roku vůbec nestíhají tempo velkých tech společností a někteří investoři se začínají do těchto menších firem přesouvat v očekávání nějaké korekce na top tech firmách. Zda nějaká výraznější korekce přijde samozřejmě nikdo neví, poptávka po AI je enormní, NVIDIA a její dodavatelé si mohou v podstatě diktovat ceny a o tom, že nemají zatím ani vzdálenou konkurencí, svědčí enormní marže, které si mohou zatím stále dovolit. Čili, vysoká poptávka zatím neopadá, tržby a zisky mohou ještě klidně nějaké čtvrtletí až jednotky let vydržet a bude záležet na ochotě a důvěře investorů v další růst tech společností.
Výkon trhu a fondu:
V prvních 6 měsících letošního roku připsal S&P 13,07%, fond Securegate I pak 23,58%, tedy překonali jsme trh o cca 80%.
Pokud hodnoty srovnáme se stejným obdobím loňského roku, tak S&P připsal 15 a čtvrt procenta, fond téměř 19%. Ve druhé půlce roku 2023 byl S&P de facto na polovině výkonu prvního pololetí, zatímco fond byl v druhém pololetí ještě o něco výkonnější ve srovnání s pololetím prvním.
Pokud se ještě podíváme na vývoj za posledních 12 měsíců, pak S&P je od července 2023 do konce června 2024 na hodnotě +21,58%, fond na hodnotě +45,83%.
Všechna čísla pro přehledné srovnání uvádím níže v tabulce. Všimněte si, že na rozdíl os akciového trhu, je moje strategie velmi konstatní v podmínkách běžných růstů a korekcí na akciovém trhu.
Srovnání výkonu S&P a Securegate I
1-6 2023 | 7-12 2023 | 1-6 2024 | 12M | |
S&P | 15,26% | 7,67% | 13,97% | 21,58% |
SG I | 18,85% | 22,24% | 23,58% | 45,83% |
Změny v legislativě
Od 1.7. vstupuje v platnost novela zákona o investičních fondech i s úpravami pro alternativní fondy.
Podstatné povinnosti pro správce alternativních fondů:
správce alternativního fondu nově bude muset uvádět ve svém názvu, že se jedná o osobu rizikového kapitálu;
správce alternativního fondu nově nesmí uvádět ve svém názvu slovo fond, či jeho překlady nebo slova od něj odvozená;
správce alternativního fondu nově může shromažďovat majetek pouze od investorů investujících alespoň 125.000 EUR, a dále max. 20 osob, které na tuto minimální investici nedosáhnou;
správce alternativního fondu v každém případě, když shromažďuje majetek od více než 20 investorů je povinen předložit ČNB každoročně zprávu auditora o ověření dodržení limitu investorů auditorem;
správce alternativního fondu má novou strukturovanou předsmluvní informační povinnost ve vztahu k investorům a dále povinnost přezkoumávat vhodnost investice pro investora z hlediska jeho finančního zázemí, investičních cílů a odborných znalostí a zkušeností v oblasti investic (které bude povinen od klientů zjišťovat).
Comments